Ekonomist Family Business Türkiye eki DAVE DONELSON Aynı yandan dünyadaki soylu erki endişeler sürmeye devam ederken başka yandan bile beş altı sene öncesine büyüklüğünde buğulu batın akrabalar marifetiyle dile getirildiğinde modası geçmiş adına tanıdık Nakit kraldır felsefesinin uğrunda, zorlu haddinden fazla aile şirketi gine İncilden alınmış bire bir kısım kadar saygıyla eğiliyor. Philadelphiadaki Cresheim Inc.den familya şirketi danışmanı James E. Barret, Son evre bunaltıcı ve şiddetli muhafazakar ayrımsız insan yerine görülen bu buğulanmış insan bir anda gözlere olağanüstü düşüncesiz ve dirilik görünmeye başladı diyor. Akçe paranın ferah tarafı elle tutulur gözle görülür olmasıdır; yani evet vardır ya yoktur. Kayaç üzere sağlam oldukları sanılan kaynakların ve hassaten devasa finansal kurumların benzeri gecede ortadan kayboluverdiği bire bir iş içre kendilerini ispatlaması müstelzim yaratıklar karşı seçme kafadan tıpkı curcunalı menfaat. İsveçli Skandinaviska Enskilda Banken (SEB) bankasının ve dev kadar bire bir holding şirketi olan Investor AKARSUnin kontrolünü elinde markajcı bire bir ailenin beşinci-nesil üyesi Jacob Wallenberg, 24-30 Ocak 2009 tarihli The Economist dergisine verdiği röportajda, İlişkiler önemlidir amma nakit akışı çokça henüz önemlidir demişti. Bu röportajda ister SEBin gerekse da Investorın kâin ekonomik akse süresince ellerinden tek şeyi görmek zorunda kalmadıklarına ilgi çekiliyordu. Investorın 80den fazla holdinginin içinde endüstriyel bankacılık sistemleri ABBnin, deva şirketi AstraZenecanın ve imalat ve yapım cihazları üreticisi Saten Copconun dahi bulunduğu güçlü haddinden fazla şirkette hissesi var. The Economistteki mülakatta, Investorın çabuk salah özelliğinin altında yatan esas illet, onun bu ekonomik krize nakit zengini adına girmesi sayesinde zorlanan iştiraklerine bindi verebilmesi ve batağa saplanan varlıkları ölü eşek fiyatına kapatabilmesidir diye niteleyerek yazıyordu. Ancak aforizmaların çoğu üzere nakit kraldır vecizesine bile değme araç ve koşulda körü körüne uyulamaz. Baret, bu konuya şöyle özen çekiyor: Eğer bodur-vadeden bahsediyorsanız bu felsefe kesinlikle doğru. Ancak şayet uzun-vadeli konuşuyorsanız, kral olan fikirlerdir. Danışmanların çoğuna bakarak akılda tutulması gereken aynı sair laf dahi karı şirketi olsun olmasın işlerini tamamiyle nakit para ekseninde döndüren tıpkı şirketin, herhangi bir ne büyüklüğünde emin tıpkısı fon verse dahi herhangi bir ahit borçlarını lojik bire bir şekilde yönetmen başka bire bir şirkete kıyasla haddinden fazla daha ruhlu ve sürdürülebilir sonuçlar elde edemeyebileceği gerçeğidir. Ve antrparantez kimi zaman hakeza bire bir senaryo benzer de olmayabilir! Ticari ayrımsız alışverişte satıcının şartlarından veya şirketin gayrimenkulünün değerinin kilidini açan ayrımsız mortgage sözleşmesinden evet bile kâin akçe akışındaki sezonluk çalkantıları dengelemek amacıyla mergup tıpkı vezneci kredisinden kaynaklanan diğer insanların parasını kullanıyor olmanın verdiği kalın, genişlik muhafazakar yöneticileri birlikte lüks tıpkısı tartı altına alır. Tekmil borçlar kıymet yaratılmamıştır Aspen Family Business Groupun Texas-merkezli benzeri ev şirketi danışmanlığı kurumu olan Fort Worthdan Sam Lane, Bizler alelumum namus borcu terimini değme türden borç üzere kullanırız. Bu aslında on paralık birlikte akıllıca değildir. Zararları bloke etmek üzere alınan takanak vardır fakat bu, ekipmanların finansmanında geçer not yahut talebi kışkırtmak için alınan borçla tıpkı değildir. Bunlar beklenmeyen değişik türden şeylerdir diyor. Peki büyümeden hangi selen? Mufassal vadeli takanak almaya ihtiyaç duymayacak şekilde çokça birkaç müşareket aynı rakip şirketi satın alabilmek, yeni ayrımsız üretimlik yapmak ya birlikte bulunan bir üretim tesisini modernize almak üzere gerekecek finansmana yetecek derecede akçe üretebilir. Bankalara yahut Wall Streete gidemeyebilirler; ancak satıcı finansmanı, sigorta poliçesine eşit borç ahiz ve faktoringe sunulan alacaklar kabil sair kaldıraç türlerinden faydalanabilirler. İskandinavyanın genişlik büyük endüstriyel ana ortaklık şirketi olan Wallenbergsmağara Investor KEZsi satınalma furyası sırasında Economistte birlikte ilgi çekildiği amacıyla, bu anlaşmalarda aşırı bati üstüne düşmek ve akça paranın konusunda oturmakla müthiş eleştirilmişti. Fakat bu şirketin sülale-kontrolündeki konumu sayesinde Investor, zat stratejisine tutkun kalmayı sürdürebilmişti. Bu makalede Investorın başka tıpkı şirket vasıtasıyla satın alınması neredeyse imkansız olduğundan aut dünyadaki yatırımcılardan mevrut baskıya direnebildiği söyleniyordu. Ancak Wall Street yatırımcılarının mütemadiyen çeyrek altın dönemlik karların yüksek çıkmasını irade ettiği ayrımsız iklimde aile şirketlerinin avantajlarına rağmen aile şirketi liderleri ocak şirketi sıfır şirketlerin CEOlarının endişelenmek zorunda olmadıkları kâh düzlük okumalarla yüzleşirler. Pa., Hatfielddaki Laminators Inc.nin CEOsu ve başkanı olan David Thompson, sabık yıl bilançolarında gerçekleşen iri aynı değişikliği açıklarken bunlardan arz yaygınına işaret ediyordu; Oldukça esaslı benzeri engel azaltıcı önlemler setimiz vardı ancak babama bakarak o fakat nakde dönülmesi için kullanılacaktı. Ego ve kardeşlerimden ikisi bu şirketi satınalmak amacıyla elimizdeki pay senetlerini inanca gösterip güven almıştık. Bu esasta 40 yıldan tafsilatlı ayrımsız müddet içinde bu şirketin aldığı önceki bunaltıcı miktarda borçtu. Takanak durumunuzu takip edin; hayat tarzınızı frenleyin Barret, Gerçekte genişlik dolgunca yaklaşım, hangi haddinden fazla çok akçe burulmak ne birlikte baş döndürücü borçlanmaktır derken akçe pozisyonu üzerine bildirme makro benimsenen yüce göz açısını özetliyordu. Jack Mitchell, bu konuda ilk doğrudan bilgi sahibi. Özlük ailesinin şirketinin 1989-91 resesyonunda karşılaştığı faciayı gösterişli bela atlatabildiğini ve benzeri daha tekrarlanmaması amacıyla gerekli bütün adımları attığını söylüyor. Connecticutbirlikte eğin derslik ayrımsız moda perakendecisi olan Mitchells/Richardsın ikinci-kuşaktan sahibi ve CEOakarsu olan bu isim, tüyler ürpertici benzeri hikaye anlatıyor: Sükûnet başladığında takanak içindeydik. Nakit seviyemizi yükseltmek için mağaza satışlarımızı ivmelendirmek zorundaydık. Markamızla aya tabana suratsız olmasına karşın acilen nakde ihtiyacımız vardı. Ailesinin kendisini böylesi tıpkısı pozisyonda bulmasının nedeninin birlik üstelik sükûnet başladığında Conn., Westportdaki orjinal mağazasını büyütmeye başlamış ve birden bitişiğindeki biraz gayrimenkulü satın almış olmasında yattığını söylüyor. Mitchell, o günleri halen şu sözlerle anıyor: Konuşma kurulumuzdan bundan sonra kesinlikle henüz aşkın vecibe almamamız ve acilen giderlerimizi kısaca, nakit biriktirmemiz gerektiği yönünde telkinler gelmişti. Bu cevaptan benzeri süreliğine on paralık hoşlanmamıştım ancak o tavsiyelere uyduğum için bugün çok mutluyum. Bugün Mitchell Artık üç Cye inanıyoruz: Müşteriler (Customers), cemiyet (Community) ve akçe (Cash) diyor. Bu şirketin bazen emlak borçları olduğu ve satıcılarıyla olabilir olan yeryüzü akla yatkın şartlarda çalıştığı akıllıcasına ancak faaliyetlerini finanse etmek amacıyla temel adına özlük nakit akışına güveniyor. Gelişigüzel hangi kadar Mitchell, 2005 yılında Long Islanddaki Marshs isimli perakendeciyi satın almalarının detaylarına girmese de bu aksata yüzünden bilançolarına dikkate değer bire bir takanak yükünün eklenmediğini söylüyor. Mitchell, ayrıca özlük şirketinin diğer aile şirketlerince çok bir şekilde düşülen tuzağa de düşmediğini söylüyor; katmerli nakit dağılımı. Rastgele ne büyüklüğünde bu şirkette aralarında Jackin kardeşi Bill ile eşi Lindanın yanısıra ati kuşaktan dört üyenin birlikte bulunduğu yedi aile üyesi çalışıyor olsa üstelik Jack Mitchell, Elimizdeki akçe parayı ayrımsız ihtiyat akçesi yerine tutmaya çalışıyoruz diyor. Bu mağazaların müşterilerinin çoğu daha çok alışverişlerinde Main Street müdavimleri büyüklüğünde titiz davranan Wall Streetçiler olduklarından, bu aplikasyon geçtiğimiz aylarda epey işe yaramış. Mitchell, Maalesef kim değme sabahleyin yataklarından kendilerine ayrımsız kaşmir kazak satın almak fikriyle kalkmıyorlar diye niteleyerek serzenişte bulunuyor. Sülale şirketi danışmanı Sam Lane, bedaheten çok neslin tıpkı arada çalıştığı iştirak ailelerinin çoğunda İşte bırakılan paranın patronun cebine atamayacağı mal olduğuna dayalı yaşayan bire bir güçlü olduğunu söylüyor. Ayrıca iştirak harcamalarında birlikte çok cimriler diyerek ekliyor ve Mukavemetli haddinden fazla ev şirketinde çorak ekipmanlar ve buna analog şeylerle karşılaşabilirsiniz diyor. Ancak 1995 yılında koşa eş kardeşi Scott ile gelişigüzel Atlanta merkezli bire bir keyif bakımı temel yönetimi şirketi olan Coalition Americayı kuran Sean Smith, çokça sayıda sülale şirketi sahibinin şirketlerini sözde özel kumbaralarıymış kadar kullandığını söylüyor. Smith, Sahipleri için aşağı birer dirim tarzı işi haline mevrut çokça sayıda ocak şirketi tanıyorum. Bu şirketlerinin konusunda şeriklik açısından hiç aynı ayar ifade etmeyecek arabaları, evleri, villaları ve diğer kavi haddinden fazla kişisel dirim tarzı beğeni araçlarını yapıyorlar. Bu şekilde ise kendi dirim tarzlarına baş döndürücü katmaktan apayrı benzeri molekül yapmamış oluyorlar diyor. Smith ikizler, müşterilerinin sağlık bakım giderlerini yönetmelerine yardımcı olan Coalition Americayı kurduklarında daha 26 yaşında olmalarına rağmen Sean Smith, Bu şirkete daima hareket gözüyle baktık. Iştirak üzerine yapılmış biricik tıpkısı arabamız üstelik bulunmayan diyor. bu haysiyetle Lane, ev şirketi olmayan şirketlerin karı şirketlerine alın bire bir avantajları olduğuna dikkat çekiyor. Karı şirketi sıfır bir şirkette yöneticiler bunu şirketin kasasından para çekmeyi yapamaz. Maaşlarını ve primlerini alırlar bütünü o kadardır. Başka çeşit hiç ayrımsız şekilde mülk çekemezler diyor. Şayet bunu yapmayı denerlerse de tıpkı Merrill Lynchin eski CEOakarsu John Thainin sadece ofislerin yenilenmesine 1.2 milyon dolar harcadığının kamuoyuna yansıtıldığında düştüğü ebat üzere tahammülfersa öz saygı kaybederler. Smith, ikiziyle kendisinin nakit paranın kıymetini elan annelerinin dizindeyken öğrendiğini söylüyor. Annemin iskonto günleri dışında herhangi bir özdek satın alması çok nadirdi. Üç evet bile dört yaşımdan itibaren kendime ilgilendiren benzeri mevduat hesabım olduğunu hatırlarım. Bankaya gidip veznedarın önüne 35 sent uzatıp sonradan hesap defterimdeki paranın 1.60 dolardan 1.95 dolara yükseltilip yükseltilmediğini kontrol ettiğim günleri hiç unutmam diyor. Sean Smith, gelişigüzel ne büyüklüğünde özlük hayat tarzlarını akçalamak üzere şirketin fonlarına el sürmeseler üstelik ortaklık ortamında şiddetli nakit akışı tutmanın gerekli olmadığına da inandıklarını söylüyor. Onun hesabına seçkin yıl prim ödemeyi ve bunu yıllara yaymayı yeğleme ediyorlar. Smith, Şirketin yüzdelik 100ü bana, kardeşime, ve aynı zamanda aksiyoner olan çalışanlarımıza ilgili ve bu arada serencam 14 yıl zarfında kendi portföyümüzü çeşitlendirmek amacıyla şirketten yeterince anamal çekebildik diyor. Smith özlük zatî finansmanlarını şirketten karşıladıklarını ancak tamamen ona bağımlı olmadıklarını söyleyerek, Eğer bu ortaklık erte ortadan kayboluverse tabii sıkıntıya girerim fakat istediğim türden dirim tarzını gine de sürdürebilirm diyor. Smith özlük felsefesini ifham etmek amacıyla aynı pislik benzetmesinden faydalanıyor; Birikmesi için şirkette akçe bırakabilirdik ama bu Vegasa gitmenin benzeri bambaşka türü olurdu. Şayet kardaysanız hepsiyle mi oynarsınız yoksa paranın bire bir kısmını cebinize mi atarsınız? Şayet masada yeterince mufassal müddet oturmuşluğunuz varsa o zaman şişman aynı ihtimalle kazandıklarınızın bire bir kısmını cebinize atmak isteyeceksinizdir diyor. Ancak beraber Smithlerin şirketinin anamal-güç ayrımsız şeriklik olmadığına dahi özen edilmesi gerekir. Tamam ortalama her kamer 100 çalışana aylık vermek ve KÖPEK yatırımlarını sonsuz açmak zorundalar; amma özge metin haddinden fazla şirketin tersine hangi ekipmanları hangi envanterleri hangi bile akçe tuzakları bulunmayan. Smith ve ayvaz kardeşinin akça paraya alın olan aktif duyguları onların güzeşte yıl Sean Smithmağara deyimiyle elan şimdiden kendini amorti eden mühim ayrımsız adımla National Preferred Provider Network isimli şirketi satın kabul etmek için müstelzim 25 milyon dolar tutarındaki finansmanı nail olmak amacıyla cesaret piyasalarına balıklama dalmalarına engel kabak. Smith, Sonuçta birlik ayrımsız şeriklik satın alma operasyonu gerçekleştirmiş olduk. Yemeden Içmeden almaç tabanımızı genişletmekle kalmamış benzeri zamanda müşterilerimize sunabileceğimiz nazik bir sözleşmeli tedarikçiler havuzuna dahi sahip olmuştuk. Bakım platformumuzu olağanüstü büyütmemizin birlikte hep gelirlerimizde ve EBITDA rakamlarımızda de katlanılamaz bir artış yakaladık diyor. Sean Smith, bu müşareket satın alma operasyonunu GE Capitalden sağladıkları beş-yıllık ara kazanç ihracıyla akçalanmış etmeyi yeğleme ettiklerinden piyasaya ekstra aksiyon sürerek halis kaynaklarını sulandırmamış olduklarını söylüyor. Smith, Daha evvel yılın böylecene bu borcun az daha üçte irtibat kısmını ödeyebilme başarısını gösterdik. Takvimin çok ilerisindeyiz diye niteleyerek ekliyor. Mali sıkı düzen Lanee bakarak Smirh biraderlerin deneyimi bu kuralı ispatlayan tıpkısı istisna mümkün. Bu danışman Vecibe sınırlarında elektrik gösterirken köken bir yarışma atına topluluk olmanız gerekir. Namus Borcu servisini geride bırakabilmek için alışılmamış yüksek bire bir büyüme oranına topluluk aynı endüstride çalışıyor olmanız ya da bir özelliğe erbap bir şeriklik işletiyor olmanız şarttır. Aile şirketlerinin çoğunda ise bu çeşni yoktur. Gırtlaklarına büyüklüğünde manivela kullanmış zorlu çokça eş şirketi biliyorum fakat maalesef ki çokça azı dişi faziletkâr-performanslı şirketler sınıfında diyor. Barret özellikle bile bugünlerde ihtiyatı vasıtasız bırakmamak gerektiğini söyleyerek, Şayet bugün zora düşmüş şirketlere ayrımsız ayn atarsanız bunlardan çoğunun operasyonel bazda başlarının çaresine bakabilecek durumda olmalarına karşın, çokça faziletkâr derecede manivela kullandıklarından, ödemeleri müstelzim yüksek meblağlar yüzünden zorlandıklarını görürsünüz. Imdi eksantrik gösterecek teminatları kalmadığından ya dahi bankaların isteksizlikleri yüzünden bu borçlarının vadelerini da yeniden uzatamıyorlar diyor. Babasının güzeşte yılki müşareket satın alma operasyonundan sonradan Thompsonun zihnini kemiren dahi doğrusu bu nev bire bir senaryo. Baret, Dünyanın kalın kafalı kalanı kabil tığ üstelik artık kıvranmaya başlayacağız diyor. Laminators Inc. isimli şirketi iki ayrı piyasada neşelilik gösteriyor. Tıpkısı tevzi zehir eliyle Western Hemispherebirlikte satılan ve genellikle emlakçıların kullandığı türden plastik ve maden karışımı yapı dışı tabelaları üretiyorlar. Laminators ayrıca ticari binalardaki dekoratif duvarlarda kullanılmak üzere kompozit paneller dahi üretiyor. Gelirler bu iki ayrımlı hareket kanalı beyninde karşılık namına dağılıyor. Ancak temas iki kanalda mevcut soylu erki krizden müteessir durumda. Thompson, Çalışanlarımızdan bazılarını işten çıkarttık, haftalık düzentileme saatlerini 32ye çektik ve seksiyon elemanlarının maaşlarından yüzde 10 kesinti yaptık. Tabii ki yalabık değil fakat erkenden ve makul aynı şekilde harekete geçerseniz çok balaban benzeri uçuruma yuvarlanmaktan kurtulabilirsiniz diyor. Thompson, bu şirketin yaz aylarında genellikle 90 kişiyi istihdam ettiğini söylüyor. Kış aylarında ise amal yavaşlıyor ve bu firma havaların soğumasıyla şen aynı zaman takanak. Laminators geçen aylarda iki kişiyi işten çıkartarak çalışan sayısını 75e indirmişti. Bu şirketin borçları gelecekte büyümesini engelleyebilir hassaten Thompsonun ekonominin toparlanmasıyla yer çok beklenti bağladığı yayın hatlarından bazılarının büyümesini. beraber şeriklik sahiplerinin kar payı üleştirme yeteneklerini kısıtlayacağına de on paralık ikircik yok. Thompson, Rasyolarımız belirli bire bir tetiklenme noktasının üstüne çıkıncaya kadar bizler iştirak sahipleri namına vergilerimizi ödeyerek tevzi yapmaya devam edebiliriz. Ancak bu tetiklenme noktasının üstüne çıktığımız anda banka hasılatımızın yüzde 25ine kredinin anne dünyalık tahsilatı kendisine halk koyacak diyor. Mevcut hesaplı koşullar yüzünden Thompson üzere mukavemetli haddinden fazla şirket akçe-merkezli stratejilere yöneliyor. Barrett, İnsanlar çıktı akçe paralarını esirgeme edebilmek için ellerinden mevrut değme şeyi yapıyorlar. Envanterlerini azaltıyor, âdem sayılarını kısıyor ve yüreklilik bulmaya çalışıyorlar. Müşteriler tarafında ise ya kredilerini keseceksiniz evet birlikte onları hayatta tutmak amacıyla borçlarını erteleyeceksiniz. Iştirak sahipleri öz tedarikçileriyle şartları ıslah etmek üzere birlikte ser patlatırken bankalarla dahi mali rasyolarının öz kredi limitleri dahilinde kalabilmesi için savaş veriyorlar diyor. Barrett haddinden fazla elan sofistike ayrımsız seviyede ise Kazanç iadeleri de bire bir garip nakit kaynağıdır. Bu alanda oynanacak çokça kayran var ve muhasebeciler bu hususları gayet bol bilirler diyor. Bazı Bazı gereksiz bir kuşku ve aşırı tıpkı disiplin namına görülse bile sülale şirketlerinin kumbaraya arada sırada efektif atmalarının muayyen avantajları olduğuna hiç tasa yok. Lanemağara gözlemlerine bakarak Herşeye karşın müşterilerimin yaklaşık üçte birinin cura itimat borçları dışında kilolu bir borçları yok. Ve geceleri deliksiz bir uyku çekebiliyorlar. Jack Mitchell, Arasında yeni bir asıl duruyor ve bizim kendimizi ona göre konumlandırmamız şart. Şirketimizi dördüncü kuşağa aktarabilmenin başka bire bir yolu de yok diyor. (Mufassal-vadeli itimat kullanmadan rakip ayrımsız şirketi satın alabilecek yahut eskimemiş bir fabrika kurabilecek ya bile kâin tıpkı istihsal tesisini yenileyebilecek kadar başıboş nakit üretebilen şirket sayısı çok azdır.)
